“Trong ASEAN, TTCK Việt Nam vẫn là nhỏ nhất”

Khó khăn này chỉ là tạm thời, vì chỉ số P/E của thị trường nhìn chung còn thấp so với các nước trong khu vực. Doanh nghiệp cơ bản hoạt động tốt.

 

“TTCK Việt Nam tuy có sự phát triển rất nhanh về quy mô trong 10 năm vừa qua nhưng vẫn là thị trường nhỏ nhất trong khu vực ASEAN. Vì thế, ngoài việc nâng cao tính thanh khoản và minh bạch, TTCK vẫn cần cố gắng tăng trưởng để đuổi kịp gần hơn các nước trong khu vực” - ông Trần Đắc Sinh, Tổng giám đốc Sở GDCK TP. HCM đã trao đổi mới ĐTCK khi nói về công tác phát triển thị trường năm 2011.

Dưới con mắt của nhà quản lý thị trường, ông đánh giá thế nào về TTCK trong năm qua?

Trong những chức năng lớn của TTCK thì hai chức năng huy động vốn và tăng cường tính mạch bạch của thị trường được thể hiện tốt trong năm qua. Chưa có năm nào mà số lượng công ty niêm yết mới trên HOSE nhiều như năm 2010, với 75 công ty. Điều đó thể hiện công ty đại chúng hướng đến sự minh bạch bằng quyết định niêm yết.

Về công tác phát hành, do thị trường tiền tệ gặp nhiều khó khăn nên các doanh nghiệp niêm yết đã chủ động huy động vốn qua TTCK và việc huy động vốn được thực hiện khá tốt. Tuy nhiên, cũng phải nhìn nhận là dù độ lớn của thị trường mở rộng hơn năm 2009, nhưng tính thanh khoản trong năm 2010 có sự giảm sút. Giá chứng khoán giảm mạnh, trong khi các công cụ để quản lý rủi ro trong trường hợp này chưa có, khiến một bộ phận nhà đầu tư, kể cả các tổ chức lớn thua lỗ.

Nhưng theo tôi, khó khăn này chỉ là tạm thời, vì chỉ số P/E của thị trường nhìn chung còn thấp so với các nước trong khu vực. Doanh nghiệp cơ bản hoạt động tốt, thể hiện qua các báo cáo tài chính và công bố thông tin.

Trong năm 2010 cũng nổi lên một vấn đề, như hành vi làm giá. Về mặt số lượng vi phạm thì có giảm, nhưng hành vi tranh chấp giữa các bên làm giá và bên bị thiệt hại thì nhiều hơn. Rõ ràng, thị trường càng phát triển thì hành vi vi phạm tinh vi càng nhiều hơn.

Ông có nói đến tính thanh khoản của thị trường sụt giảm. Trong năm 2011, cơ quan quản lý có giải pháp gì để cải thiện tình trạng này?

Có thể nói, một nhiệm vụ trọng tâm trong năm 2011 là nâng cao tính thanh khoản. Trong năm 2010, chúng tôi đã kéo dài thời gian khớp lệnh liên tục thêm 15 phút. Chúng tôi cũng đã đưa ra đề xuất với cơ quan quản lý về việc kéo dài thời gian giao dịch sang buổi chiều. Nếu được chấp thuận thì đây sẽ là một trong những nhiệm vụ trọng tâm của năm 2011, nhằm giúp tăng cường tính thanh khoản cho thị trường.

Ngoài ra, tôi được biết, Bộ Tài chính và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước hiện đang xem xét hoàn chỉnh các văn bản hướng dẫn cho các nghiệp vụ như giao dịch ký quỹ, repo, tạo điều kiện cho CTCK làm dịch vụ ngân hàng đầu tư, đẩy nhanh việc hướng dẫn để nhà đầu tư có thể thực hiện bán cổ phiếu trước ngày cổ phiếu về tài khoản, cho nhà đầu tư được mở nhiều tài khoản.

Về vấn đề làm giá, một điều kiện quan trọng để một cổ phiếu bị làm giá là tính đại chúng thấp. Sở có giải pháp gì để hạn chế hiện tượng này?

Sở tính đến nâng tiêu chuẩn về vốn điều lệ, nâng quy định số cổ đông tối thiểu của doanh nghiệp niêm yết, nhưng then chốt vẫn là nâng cao tính thanh khoản cho thị trường, làm sao để có nhiều nhà đầu tư tham gia giao dịch và giá trị giao dịch cao. Khi thị trường thanh khoản cao, sẽ cần phải có một số vốn lớn và cổ phiếu lớn mới có thể thực hiện việc tác động giá trên thị trường.

Việc triển khai hệ thống giao dịch mới, hiện đại, cho cả 2 Sở và Trung tâm Lưu ký chứng khoán đang được thực hiện đến đâu, thưa ông?

Qua quá trình đấu thầu quốc tế, Sở GDCK Hàn Quốc đã được chọn làm đối tác xây dựng hệ thống mới. Hiện chúng tôi đang trong giai đoạn mô tả yêu cầu nghiệp vụ kỹ thuật cho hệ thống mới và dự kiến đến năm 2012 sẽ hoàn chỉnh hệ thống này. Khi đưa hệ thống mới vào áp dụng chung cho cả 2 Sở và Trung tâm Lưu ký chứng khoán thì tiết kiệm chi phí xã hội rất lớn. Ví dụ, hiện nay CTCK cần 6 đường truyền thì sau này chỉ cần 2 đường truyền, 1 chính thức và 1 dự phòng để hoạt động. Đặc biệt, hệ thống mới cho phép triển khai nhiều loại sản phẩm chứng khoán và các nghiệp vụ giao dịch mới, nhằm phục vụ thị trường tốt hơn.

Ông đánh giá thế nào về dòng vốn ngoại, một nguồn vốn đang được thị trường kỳ vọng rất nhiều?

TTCK Việt Nam đang rẻ với P/E là 10 lần so với mức 15 đến 20 lần ở các nước xung quanh. Lo ngại là lạm phát của ta hơi lớn. Nếu chỉ số giá tiêu dùng được khống chế tốt thì họ sẽ đầu tư. Dòng vốn ngoại có thể tạo lực đẩy cho thị trường đi lên trong thời gian tới. Các CTCK tại Hàn Quốc, Singapore, Malaysia, Nhật Bản đã vào thị trường Việt Nam, họ nhắm tới thời điểm năm 2012 là năm họ được sở hữu 100% vốn CTCK. Nhà đầu tư nước ngoài đang có sự chuẩn bị rất căn cơ để tham gia thị trường. Tuy nhiên, trong khu vực ASEAN, TTCK Việt Nam là nhỏ nhất, số lượng công ty niêm yết chưa nhiều. Chúng ta cần cố gắng tăng trưởng mỗi năm để tiệm cận các nước trong khu vực.